原料端：上周铜精矿现货加工费TC小幅上涨至84-90美元/吨；供应端：企业恢复生
产，但新增产能还未释放产量；需求端：分行业开工稳定，淡季下滑并不明显。升
贴水方面：现货小幅升水，下游逢低接货：LME库存下降至25.47万吨，上期所下降
2.3万吨至21.13万吨，保税区下降0.8万吨至49.7万吨。
本周，由于国内宏观经济政策转向，市场情绪极大好转，股票、有色金属迎来强劲
反弹。不过，价格快速反弹对现货有所压制。短期来看供需矛盾并不突出，市场主
要关注Escondida矿山谈判，以及后续中美贸易战进展情况。近期反弹走势料将维
持，操作上建议观望为主，若有抄底资金，建议5万上方谨慎为主。

消息：BIS授权俄铝美国公司豁免232条铝型材关税。
供给方面：开工产能略增至3718万吨，政策和资金因素制约新增产能投产；成本
端：氧化铝反弹且，煤价震荡，成本略有上升，且行业整体处于亏损阶段。库存方
面：LME库略增至120.9万吨，上期所下降至91.15吨，社会库下降至176.5万吨，国
内去库力度减弱。
本周来，受国内宏观经济政策完成转向刺激，市场情绪180度大反转，股市及有色金
属迎来久违的反弹。而基本面来看，铝价跌破成本，新增产能投产难以符合预期。
而环保问题已经导致氧化铝生产受限，此外，下半年“蓝天保卫战”也对铝价形成
政策利好。建议前期多单持有，也可适当增加仓位。