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[机构看盘]华泰期货:铜价回落使得下游补库转暖
http://www.shandongsteel.com 发表日期:2023-10-11 山东钢铁网 [我要打印] [IE收藏]
 核心观点

■ 铜市场分析

期货行情:

10月10日,沪铜主力合约开于67,200元/吨,收于66,460元/吨,较前一交易日收盘下降1.31%。当日成交量为101,575手,持仓量为159,994手。

昨日夜盘沪铜主力合约开于66,270元/吨,收于67,730元/吨,较昨日午后收盘上涨0.25%。

现货情况:

据SMM讯,昨日内现货成交情绪较昨日好转,随着月差收窄现货成交重心亦上抬。早盘盘初,个别持货商报主流平水铜升水50-60元/吨,升水50元/吨价格被秒;好铜升水70-80元/吨;贵溪升水80-90元/吨,湿法铜报于平水附近。随着月差稳于BACK70-80元/吨,下游询价积极,持货商上抬报价,主流平水铜升水60-70元/吨,好铜升水80-90元/吨,贵溪升水90-100元/吨,湿法铜如ESOX升水20元/吨。需关注,日内ISA、紫金、麒麟等到货较多,升水30-50元/吨,norilsk到货大量且集中,贴水100元/吨附近。进入第二时段,随着盘面直线下跌,虽月差重心上移但现货升水依旧坚挺甚至上行。上午十一时后,现货成交重心进一步上抬,下游补货动作进一步转暖。

观点:

宏观方面,IMF将美国2023年的增长预测上调至2.1%,2024年上调至1.5%;下调2024年全球经济增速至2.9%。国内方面,融监督管理总局发文:风险可控前提下,适当放宽汽车消费信贷申请条件,降低汽车贷款首付比例;降低消费金融成本。

矿端方面,据Mysteel讯,据CSPT召开季度会议,敲定2023年第四季度铜精矿现货TC指导价为 95 美元/干吨,较第三季度持平。铜精矿现货TC维持偏弱局势,基本面维持稳定,现货TC的支撑和打压因素交织。10月船期货物TC也略有下行,谨慎观望11月-12月船期的货物。继续关注南美、非洲矿山与港口的发运情况、冶炼厂的检修及项目进展。

冶炼方面,在TC价格高企,而硫酸胀库情况对铜品种影响有限的情况下,9月产量突破100万吨,并且由于冶炼利润相对丰厚,预计电解铜产量将维持高位。进口方面,Codelco将出口至欧洲的铜溢价水平定在每吨234美元。

消费方面,据Mysteel讯,目前铜价延续偏弱震荡,但仍未触及下游企业备货心理价位,加之市场存看跌情绪,因此周内采购情绪仍受盘面走势引导明显,备货相对谨慎,随着铜价大幅跳空走低于68000元/吨下方,下游集中备货情绪高涨,需求有所释放。乘联会数据显示,9月新能源车市场零售74.3万辆,同比增长21%。

库存方面,上个交易日,LME库存收于17.15万吨,较前一交易日上涨0.11万吨,SHFE库存较前一交易日上涨0.08万至0.55万吨。SMM社会库存上涨4.12万吨至11.43万吨。

国际铜与伦铜方面,昨日比价为7.35,上涨0.39%。

总体而言,目前美债收益率维持高位,这对于铜价存在一定抑制,不过此后又将会迎来“双十一”,因此短期内或将对需求形成一定提振,并使得旺季余温不熄,因此操作上仍建议以逢低买入为主。

■ 策略

铜:谨慎偏多

套利:暂缓

期权:卖出看跌@65,000元/吨

■ 风险

需求持续偏弱

美元持续走高
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